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貴金屬方面， 周四貴金屬市場整體交投清淡，現貨黃金圍繞 1665-1652 區域窄幅震蕩。隔夜市場擔心美國或將墜入財政懸崖，金價重返 16 60 上方整理。美國勞工部 (DOL) 公布的數據顯示，美國 12 月 22 日當周初請失業金人數下降 1.2 萬人，至 35.0 萬人，預期為 36.0 萬。不過，美國諮商會 (ConferenceBoard) 公布的數據顯示， 12 月份美國消費者信心指數不及預期，顯示美國消費者受到財政懸崖的影響，對未來經濟較為悲觀。數據顯示， 12 月份美國消費者信心指數為 65.1 ，預期為 70.0 ， 11 月份數據修正後為 73.7 。雖然近期歐洲國家沒有太多金融事件吸引投資者眼球，但美國的麻煩卻似乎不斷。近期備受關注的財政懸崖問題仍是懸而未決，市場擔心美國政府到 13 年 1 月 1 日因為新的開支計劃和減稅政策到期而可能導致的巨大財政缺口。美國 “ 財政懸崖 ” 是威脅全球市場的頭號風險，也就是說，美國現在的財政收入和支出嚴重失調，支出的多收入的少，而且還發型了很多國債，一旦美元體系崩潰，也就是說美元繼續貶值，那麼將出現世界性的經濟危機；另一可能撼動金融市場的問題 -- 即美國債務上限開始顯現。美國財長蓋特納警告美國會在下周一達到 16.4 萬億美元的債務上限，盡管財政部可能會采取一些緊急措施延緩債務觸及上限，但延遲時間可能只有兩個月左右。從目前美元面臨財政懸崖和債務上限兩大麻煩，而後者的威脅似乎更大，事實上標普就曾在去年因債務上限問題下調美國頂級評級，對當時金融市場造成巨大動蕩。而一旦美國評級再遭下調，勢必對美元構成重大打擊，貴金屬市場將得以提振。昨日金價整體震蕩偏強，更多時間圍繞 1665-1655 反復整理，但日線最終小幅收高至 1662.70 美元 / 盎司，保持了 4 連漲走勢。短期可關注 1668/1672 區域阻力攻防。預計短期走勢仍將維持震蕩偏強格局。

 

 

匯市方面，對於歐元區，我們預計債務危機的不確定性、財政緊縮以及廣泛的去杠桿化，將使得 2013 年經濟增長勉強略高於零，但總算是擺脫了衰退。德國仍將是歐元地區實力最強的大型經濟體，但是由於外部環境疲軟，增速仍可能在 1% 以下。歐元區總體經濟好轉可能主要來自 2012 年最疲軟的經濟體 —— 意大利，因其已經度過財政緊縮的高峰期。不幸的是，西班牙的情況變得更糟糕，這個國家還將繼續在艱難的道路上行走。西班牙需要進一步實施相當於其 GDP4% 的財政緊縮計劃，才能使財政重歸可持續軌道。考慮到其銀行業的貸款 / 存款比接近 180% ，很容易發生融資危機。我們預期債券收益率升高將迫使西班牙在新年伊始即請求歐洲穩定機制（ ESM ）的援助。來自歐洲央行的幫助將降低西班牙的借貸成本，但也僅僅是為其推進旨在恢復競爭力以及債務可持續性的艱難改革贏得時間而已。而就中長期來看，歐元風險性仍然較高， 2013 展望歐元仍然受壓下行，就歷史而言，歐元可望眨至 1.1800 － 1.21 附近水平。

 

股市方面，港股恒指收盤漲 46.81 點，報 22,666.59 點，漲幅爲 0.21% ；國企指數收盤漲 29.74 點，報 11,378.24 點，漲幅爲 0.26% 。大市成交 396.34 億。就港股而言，我們預計 2013 年將是又一個有利年份。中央銀行的寬鬆貨幣政策為股市提供支援，從中長期估值指標來衡量，股票的吸引力勝過債券 —— 股票的風險溢價高達 5.5% 。然而僅靠估值極少能推升短期股票表現，還需依賴經濟形勢、公司盈利以及投資者情緒改善。對於另類投資，例如對沖基金，可重點關注相對價值和事件驅動規則。另類投資能為投資組合帶來寶貴的多元化投資好處，因其與風 險類資產的關聯度低。

 

 

資料 : 實德財富管理 聯席總監鄭永康

28-12-2012

 

 

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